smartjames

作者: 这不可能 发表日期: 2002-12-04 22:04:56

大唐盛世、万国来朝，唐王决定走向世界，加入WTO，参与国际竞争，到西天取得真金。艰苦的西天取“金”需要足够的盘缠和优秀的团队，特批准其御弟唐僧引进最新“股份制”机制，发行“股票”组建西天取金股份制公司，并赠袈裟和锡杖作为支持。　　

　　一 股票发行


　　西天取“金”股份公司设立总股份为1000股；由于唐僧是国家派出的代表，所以要在公司中占绝对控股地位。唐僧分得70%的股权即700股(控股不出售)。孙悟空分得30%的股权即300股。(流通可转让给猪八戒)。国有股大股东唐僧按股票的面值每股1元，将唐朝皇帝给的盘缠袈裟、锡杖，作价700元算做投资的出资资本。孙悟空因为能将股份高价转让给猪八戒等(市场价可上涨翻一倍为14元)，所以溢价出资每股7元，共计出资2100元。


　　唐僧发现：此时西天取“金”上市公司共计拥有1000股总股本，2800元的总资产。各股东在股份公司占有的权益应该按股权比例来确定相应的资产，唐僧占70%的股份，所以占总资产2800元的70%计应该是1960元。原来勉强才估值为700元的袈裟权杖，经过一股份制后就轻易值这许多钱，原来股票这玩意是先分股、再出钱、而后合资、再按股份分钱的这一系列眼花缭乱的“股份制”过程，就可轻易赚钱，“股票”真是个好东西。


　　孙悟空发现：虽然出资2100元后自己的公司权益只剩下840元，但由于可将股票高价转卖给猪八戒，从中已经大赚一笔钱，也就未细想这其中的奥秘，反正肉在锅里。而猪八戒只想着未来能西天取金成功大发一笔，管它什么价先加入近来，不成还可卖给别人吗！


　　二 配股


　　唐僧的西天取“金”股份公司运行一段时间后，唐僧提出向孙悟空猪八戒的配股方案：10配3，由于市场价为14元(孙、猪间的转让价格)为了保证配股成功，配股价定为10元。唐僧提出放弃配股，孙悟空和猪八戒应配90股，出资900元。不配意味着市值的损失，孙、猪即使有意见也无奈只得再出钱参加配股。


　　新公司股份报告又出来了：总股份为1090股，总资产为3700元，按股份制原则，唐僧的700股占有2376元，孙悟空和猪八戒的390股占有1324元。


　　唐僧发现：自己的资产又通过“股份制”的“股钱游戏”又有376元到帐，心中甚是高兴。


　　三、增发方式


　　唐僧的西天取金公司由于未来前景可观，倍受人注目，想参与的人越来越多，于是股价越来越高，市价已经上涨到20多元，此时沙僧又向孙悟空、猪八戒交纳了高额入门费换来了部分股票参与近来。


　　看着孙猪沙之间的市场价格高企，唐僧从外国和尚那学来了一个市场化增发的新方法：向孙悟空、猪八戒、沙僧增发400股，每股按市场价20元发行，美其名曰：市场化、国际化。孙、猪、沙等股东应出资8000元。


　　此时这个股份公司总股本为1490股，总资产为11700元。唐僧看到按股份制原则，自己的700股占有5497元，又一次运用“股钱游戏”增加到了3121元。


　　唐僧感慨到：股票、股份制好！好！好！就是好！树个西天取金的招牌，就有人送钱来，直接利用唐王给予的权力，就可圈了“三个徒弟”的金。在上市、配股、增发这一系列过程中，仅仅凭借原始出资的700元，通过以上一系列的“股钱游戏”最终资产变为5497元，几年的收益率高达680%，请问有干什么能有这样高的收益率？股份制真是神奇！


　　股票真是有魔力啊！连清心寡欲、吃斋念佛的“唐僧”，都起了贪心，既然上西天为取“金”，现在不费吹灰之力就取得了金，去西天的动力也就不足了，结果不思进取只想“圈金”。


　　孙、猪、沙搞不懂唐僧的“股份制”，幻想着西天取金的美梦，还在相互炒着自己的股票，虽然公司中的权益与股价差距太大令人心跳，但只要有人买也考虑不了这许多了……。


　　四、新股发行国有股减持方案(模拟茅台酒，为说明问题和计算方便，国有股净值为一元)


　　唐王看到自己派出的众多“唐僧”取金团队社会大众的加入热情高涨，股票交易价格高高在上，唐僧因股票大赚而特赚，既然派出“唐僧”取金队最终为了取到“金”，现在唐僧通过“股票”有了这么多的金，所以也想收回给唐僧的一部分投资变点钱出来。


　　2001年6月发布规定，新组建的西天取“金”股份公司发行上市，要减持国有股。其中社会公众股发行额的10%，用于减持唐王的投资的股票。


　　茅台西天取“金”股份公司设立：总股本1000股，其中唐王给唐僧大股东的盘缠为700元，占有700股。对社会上孙悟空、猪八戒、沙僧公众股东发行300股，因为茅台名头大，认购价每股30元。同时要向孙悟空、猪八戒、沙僧减持10%的政府出资的股票。向孙、猪、沙发行300股，每股30元，出资合计9000元。其中10%计900元用于减持(购买)唐僧的30股股票。茅台西天取金股份公司发行结束公司上市，我们看到公司总股本为1000股，总资产为8800元。按股份制原则，唐僧拥有670股占有5896元，孙、猪、沙社会流通股东330股占有2904元。


　　唐王发现：在这个绕来绕去繁荣巧妙的“股份制股钱游戏”中，“孙、猪、沙”出资共9000元，实际占有资产2904元，其中的6096元被划归到唐僧的名下。而唐王自己的初始出资700元，通过仅仅减持30股的股票就收回了900元。也就是说唐王所有的投资已经完全收回并有赢利，而且还通过唐僧仍然在西天取金上市公司中是一个一言九鼎的大股东。孙悟空、猪八戒、沙僧等社会流通股股东，在一个完全是自己出资的上市公司中还是一个小股东。唐王感慨自己众多军师的绝顶聪明！


　　众西天取金公司大乱


　　在唐王已经派出的1000多个“唐僧”取金团队中的孙悟空、猪八戒、沙僧逆运算发现唐僧的价值700元的袈裟权杖等出资，若按股票计算，竟然价值达到了21000元，而看到唐王的减持举动，就是要确认他的出资就是值这么多钱，而且是要孙悟空、猪八戒、沙僧们来买单，


　　孙猪沙信心大失！本来为西天取“金”的巨大利益所诱惑，加入到这个阵营中，付出了很高的入门费，进来后才发现理想与现实差距很远，但又不甘心，股票在其中相互炒卖希望获得收益，走了许多年，公司还在原地踏步，唐僧不思进取，心思只想巧取豪夺自己的权益……。最后，唐王也受不了诱惑，要高价卖袈裟、锡杖变成真金，……。看来西天取金根本没有了希望，纷纷想卖股撤资，不玩了。孙、猪、沙参与的流通股票市场出现坚决的暴跌……亏损累累，做猢狲散逃跑……。


　　唐王疑惑了：唐僧这么长时间还到不了西天，为什么十多年了公司发展还是这样慢？为什么还未走出国门，没有进入WTO，反而内部矛盾重重、问题多多？为什么唐僧拿到袈裟和锡杖后，就变出这么多金来，而我同样卖给他们袈裟和锡杖，却惹的“孙、猪、沙”怨声载道？股份制、股票是不是最好的机制，要查查问题所在？于是请来“观音菩萨”当监管者帮助解决问题。


　　观世音菩萨登场


　　首先看到孙悟空、猪八戒、沙僧的股票价格，与他们的股票对应的资产相比，差距太大，化缘所得斋饭相比更是少的可怜，用国际化的“市盈率”衡量，高叫“泡沫”“泡沫”“泡沫太大”，要挤破这种泡沫。观音也发现唐僧在弄虚作假，遂加大监管，查处了很多唐僧侵害“孙、猪、沙”的事情。同样也查出了孙悟空干的不少坏事，欺骗和敲诈猪八戒沙僧的事，给他带上了“紧箍咒”，不时惩罚他一下。


　　观音也搞不明白了，加强监管是好事，怎么“孙、猪、沙”都想着逃跑，西天取金的事不想干了？？


　　孙、猪、沙的心理：知道唐僧的事越多越害怕，因为“孙、猪、沙”明白没有在事前制约唐僧，事后暴露损失的是自己的投资，还不如等观音查完了，再看后效。有人说孙悟空坐庄、欺诈是罪魁祸首，应该惩罚，念一念紧箍咒，孙悟空被念的头疼欲裂，也感到冤枉，钱都在唐僧那儿，而唐僧又不思进取、一毛不拔、只想“圈钱”。我要赚钱不得不想着搞搞恶作剧、骗局什么的来让猪八戒、沙僧出钱。而后来加入的猪八戒、沙僧更是搞不懂唐僧的这个“西天取金股份公司”中的奥妙，只用自己的出资衡量，亏损无数有苦难言，大骂唐王和观音、并痛斥狡猾的孙悟空……。只想能拿回自己的投资，回高老庄、通天河不去想什么西天取金的事了……。


　　问题与解决办法


　　“股票”分裂，一个(唐僧)关心净资产，一个(孙、朱、沙)关心股价，不同心同德，同床异梦，产生从内部分裂团队的问题。正要走出家门即将进入WTO，就已经矛盾重重，内部打起架来了。


　　解铃还需系铃人，还要靠唐王和观音来解决问题，首先统一“股票”标准，解决全流通改善“西天取金”公司各股东的权益关系，一定要形成“四人制”的相互依存，相互制约的机制，根本改善“四人”的出资核算方法，给“孙、猪、沙”足够的发言权、监督权，既用市场规律规范公司的发展，才可能组建一个同心同德的团队。


　　正本清源：流通股比例拆细国有股全流通方案


　　按同钱同股原则重新核算股票，以孙悟空的出资和唐僧出资的价格差距比例为基础，折算重新确定股份如下：


　　目前这个股份公司总股本为1490股，总资产为11700元。公司设立初期唐僧出资700元，得700股，孙悟空出资2100元，按同价同股原则，一股含7重新核算为2100股，同样以后猪八戒、沙僧的配股和增发股票同比扩股：790股*7扩为5530股，而股票市场价格同比除权为七分之一。


　　这样按股份制原则，现在西天取“金”股份公司总股本扩为700+790*7=6230股，总资产为11700元。每股净资产为11700/6230=1.88元。而以前的流通股市场价格为20元，现在股价同比除权变为20/7=2.86元


　　结局


　　唐僧出资700元占有700股，股东权益为1.88*700=1315元，按股价计算其市场价值为700*2.86=2002元，投资与股价相比净增殖比例(2002-700)/700=186%


　　孙悟空、猪八戒、沙僧累计共同出资：2100+900+8000=11000元，持有790*7=5530股，股东权益为1.88*5530=10385元，按股价计算其市场价值为2.86*5530=15816元，净增值比例为：(15816-11000)/11000=48%


　　高市盈率问题：


　　如果以前公司化缘的每股收益为0.40元，则总收益为0.40*1490股=596元市盈率20元/0.40元=50倍


　　解决后，每股收益为：总收益/总股本=596元/6230股=0.096元市盈率2.86元/0.096元=30倍


　　中国股票市场的表象“高市盈率”问题，是由于股票市场的分裂造成的，是以流通股的股价除以全股本的每股收益，造成市盈率虚高，合理解决中国股票市场全流通问题后，市盈率可降低40%左右，可以根本解决中国股票市场高市盈率问题。


　　这样解决问题是否否定了国有股的溢价机会？


　　有溢价同样有折价，这个溢价或折价的前提就是市场来确认而不是一想情愿的计划设置，唐僧的股票没有市场流通，何谈溢价或折价问题。股票市场的溢价问题决不是我们现在这样的根据报表，用报表利润的市盈率概念就可定价的，只有都是流通的，由市场制约机制确定怎样的价格才是真正的溢价。


　　在上面的分析模型中，同样考虑了国有股的溢价：因为我们是按孙悟空的成本核算的，在孙悟空的股票流通给猪八戒时，已经有了溢价(一级市场和二级市场的溢价)，同样唐僧的股票与孙悟空的股票“同股同权”，就能同样流通，同样享受到这个溢价的。如果溢价有偏差，那么在全流通的股票市场中，由市场行为去决定和修正这个溢价的多少，这是市场行为。


　　是否有国有股资产流失问题？是否流通股占了国家股的便宜？


　　按模型计算，唐僧原出资为700元，经过发行、配股、增发后，现实际股东权益为1294元，因为解决了唐僧的股票全流通问题，如果股价高，唐僧的资产在股票市场的价值就更高。而按全流通后的股价计算，价值为2002元，国有资产增值是毫无疑问的，净增值部分比例高达185%。


　　而孙悟空、猪八戒、沙僧资产增殖远远小于唐僧，股东权益与出资比较仍处于负值，按股价计算其市场价值为15816元，净增值比例为：48%，而这些增殖部分大多为孙悟空享用，其中一级市场到二级市场增殖2100元，而二级市场流通股股东猪八戒、沙僧的净增殖剩为2716元，比例仅仅剩为24%，如果再考虑到几年缴纳的税费支出，实际比例远没有这么多！以上的计算是在20元的高价区间为依据的，但结局却在“错误的减持”和“监管”双重打击下，股价下跌，这样算来猪、沙的亏损仍然是普遍现象，增殖从何谈起？但反观唐僧的国有股增殖是无疑的！！


　　后记


　　唐僧的西天取“金”股份公司发展许久了，却仍然问题重重，已经快走出国门了，就要进入WTO了，留给我们调整的时间不多了，现在最需要唐王和观音看清问题，痛下决心解决问题。


　　在市场经济下，价值由股票市场价格说了算，大家的参照标准都统一到股价上了。西天取“金”并不是唐僧一个人能完成的，需要师徒四人共同努力，排除万难，历尽艰辛，艰苦长征才可最终达到胜利的“西天取金”的目的。前提需要明确师徒四人责任，团结一致才行。只有这样观音的监管才有基础，唐王的远大理想才能尽快实现！